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频陷违反契约局 三方能源形式谬论与反省广东快

来源:http://www.btxygg.com 作者:广东快乐10分预测 时间:2019-12-08 02:58

截至目前,e代理现已获得5轮融资,资方包括DST、险峰长青、经纬中国、光速安振、云九资本、力宝集团、新光集团和Greenspring Associates 等。铅笔道曾发文《他对接13家香港保险公司 2万销售众包接单 提成可翻四倍 月销售额1亿 》《获A+轮投资 他一年拓五城 将海外资产卖给内陆用户 10万销售众包接单》等对其发展过程进行报道。

而中国人境外投资主要类别有4类,储蓄、现金、股票、债券,这也是传统主流的一个投资领域。但这一趋势在2017年发生了变化,保险、房地产、股票成了出海以后的主要选择方向。

盛极而衰

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普信副总裁陈宇则分享了一组有趣的数据,在我国人民币总资产两达到千万级别的人数,人群达到134万。美元总资产达到上千万级别有5700人。四个地方高净值人群最多,依次为广东省(24万人)、北京(23万)、上海、浙江。从人群构成部分来看,千万级别高净值人群里面主要四类,分别为企业主、金领、炒房者和职业股民。其中,企业主占比最大,为55%。而超高净值人群分别是企业主,炒房者和职业股民。对于这部分人群如何进行资产配置的,普信副总裁陈宇指出,2009-2016年8年之间中国高净值人群境内可投资资产比例,主要围绕银行、理财、储蓄和信托产品三类。2009年-2016年银行理财、储蓄、现金、信托、保险四类资产的配置不断上涨,到了2017年资产配置发生了变化,人们更倾向于三类资产:保险、私募股权基金和其他境内投资。

不过,据了解,随着近几年大范围的风险事件发生,为避免与爆雷产品沾染上关系,理财师行业流动极其频繁,三方财富管理公司之间相互流动、从三方财富公司流向信托公司的情况最为常见,在此背景下,招聘要求也严格了很多。

这次新设立的战略投资基金的规模为 2 亿美元,由 1 亿美元现金和 1 亿美元 e 代理股权组成,采用现金和换股结合的方式。在投资额度上,单笔投资金额在 30 ~ 300 万美元之间,也可视具体情况而定。目前,该笔战略投资基金已经完成 7 个项目的战略投资,合计规模为 2000 万美元。

普信副总裁陈宇还表示在普信的全球资产配置大体系中,投资需求归类十个资产类别,分别是公募基金、现金管理类、国家支持的互联网金融类、VCPE股权投资、二级市场的私募证券、价值投资基金、私募和固收类等等。海外部分,有海外金融,海外移民,海外置业,保险保障类等等。

其次,三方财富公司一直视其掌控的高净值客户为核心资源,但现在的形势下,一方面,这些投资人开始调整投资理念,重新审视投资风险,另一方面,证券公司、信托等传统金融机构也纷纷加大财富端的建设投入等。

从渠道端来看,基金主要瞄准理财师办公室、家族办公室、第三方财富管理公司及精准异业合作公司;在资产端,基金将对更多新兴基金管理人、海外金融产品生产方及拥有海外金融牌照的企业进行投资;深入到交易端,基金则关注包括内容、工具、系统、社群等领域的头部玩家和流量平台。

普信副总裁刘雅屏在《用专业的团队打造专业的服务》的演讲中指出,2017年普信投研中心从发展战略、内参报告、投资研究、投资者教育四个方面,重金打造投资研究团队的战略,立足于宏观研究、资产/策略配置、股票、债券、基金、保险、信托、股权、海外、产品报告,为客户深度解析市场和行业。

这些自身渠道较弱的机构异军突起,为三方财富管理机构提供了源源不断的产品,但资产管理的两端可见三方财富管理模式的悖论。

e代理表示,新基金的投资对象主要分为三方面,包括渠道端、资产端和交易端。

普信创始人、征和控股董事长管寰宇曾在今年“普信尊享年会”会议上指出,普信依托强大的资源整合能力,通过严格的风险控制、全方位的服务以及全球化的资产配置能力,构建以互联网财富管理为载体,以资产管理、财富管理为两翼的一体两翼金融咨询服务体系,打造普信“做,您想要的金融”总战略。

目前,大的三方财富公司均有资管公司,并且大肆切入私募股权投资领域,以诺亚财富为例,2019年一季度的资产管理规模达到1711亿元人民币。其中,私募股权投资基金管理规模达1011亿元,占比60%左右。

图片来自铅笔道DATA

普信副总裁陈宇表示,2006年-2016年的10年间,我国高净值人群数量从当初的18万增长到158万,实现了十年翻三翻。而他们的所处的地区,从传统的一线城市,分散到全国的22个省市。另外,这些财富人群的职业结构也有所变化。包括一代企业家,到后来的金领、职业炒房者、股民等等,都加入了高净值人群梯队,从配置角度来说,他们也从传统的股票和房地产,逐渐采取多元化投资。

2013-2016年,钜派投资的净收入增幅分别为167%、73%、150%、90%;诺亚财富的净收入增幅分别为84%、52%、39%和19%。

铅笔道2月27日获悉,海外资产销售众包平台“e代理”正式宣布设立 2 亿美元战略投资基金,以对e代理服务的客户上下游和生态圈进行延展和战略投资,建立包括资产端、资金端和服务端等多个维度的财富管理生态。

在此次会议上,普信总裁张学超宣布普信智库正式成立。据了解,普信智库的专属顾问团队涵盖:企业管理、投资研究、产品研发、海外投资、经济金融等众多专业领域。旨在深化普信品牌定位,充分提升企业综合竞争实力,引领普信积极探索业务模式的创新,为客户提供更加专业化、差异化的资产配置咨询服务,使客户的家庭财富能够安全稳健的持续增长。

一位资深理财师向记者回忆道,那些年的行业氛围与今天全然不同,傍晚去小区里陪大妈们跳几场广场舞、社区活动场所里跟大爷们打打牌下下棋,轻轻松松就能拉来几千万。

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一直以来,普信始终致力于为高成长性人群、大众富裕阶层和高净值客户提供全方位、多层次、个性化的综合性咨询服务,为助力客户实现家庭财富的增长起到保驾护航的作用。

三方财富,似乎从诞生以来就与“乱象”紧密结合在一起,一些专业传统金融领域人士谈及第三方财富机构,总显得颇为勉强,似乎这一领域不应被纳入正规金融大军。尤其这些年一系列爆雷违约事件之后,提三方财富犹如提P2P。

目前,e代理的资产类型包括固定收益、私募股权、海外基金、海外保险、海外置业等,提供涵盖保险、投资和房地产三个品类的资产矩阵,服务 40 万理财师和 12000 家机构。

上述三方财富公司人士说,主要是固收类的产品。“其实二级市场的产品、股权类的产品问题都没有那么严重,投资者只要知道真实的底层,知道是有风险的,出了事也不会闹,雷主要是那些固收类产品。”

e代理成立于2015年,是一家采用销售众包模式的海外资产配置服务商,通过去中介化直接对接海外资产和销售人员的模式,为投资用户提供包括保险、共同基金、对冲基金、私募股权和房地产等全方位的海外财富管理产品和服务。

“我最近一段时间也在反思,很多问题思考到根本处,就发现背后是悖论、是死结。我们三方这种模式是否真的应该持续存在,三方财富机构到底是要做什么,现在是什么都卖,信托、保险、各种类型的基金,大的三方机构还都是代销产品和自己做资产管理发行产品双线并行,这些放在金融领域,其实背后是矛盾的。”一位日前从上海地区某三方财富机构离职的人士对21世纪经济报道记者如此表示。据他透露,原来在三方的那批同事基本都已离职另选他路。

金融去杠杆,那些经过过度包装、结构复杂的资管产品首当其冲,继续募资的渠道被阻塞,老产品接连到期,纷纷成为“雷”。

一个明显现象是,三方财富管理公司主要是通过自己的理财师将产品销售出去,销售的产品五花八门,几乎涵盖所有产品类型,信托、保险、固收的以及浮动收益的基金,甚至金交所产品等等,其中部分产品结构复杂风险较高,而三方招聘理财师几乎没有门槛和经验要求,大专学历即可,“金融这么复杂专业的东西,就招一些没有经验的大专生怎么可能把产品讲清楚?”

三方模式悖论

据梳理,目前规模较大的三方财富公司中,钜派投资、诺亚财富、利德财富、新湖财富、恒天财富等均属于信托或证券资管系财富公司;宜信、先锋、红岭创投等则是从早期的P2P模式发展而来;此外还有依托于资讯数据、线上平台等成立的公司,比如好买财富、私募排排网、天天基金等,亦是广义上的三方财富管理公司。

资金端来看,投资人天然依附在传统金融机构的渠道上,只是传统金融机构难以满足其全部需求,由此衍生的其他机构,尤其是代销金融产品为核心的三方财富管理机构,是主动将投资人从传统渠道吸引而来的,因此其提供的产品必定更具有吸引力,也就是收益率更高。

即使在今天,业内也多将三方财富机构等同于传统金融机构的私银部门,“做的其实就是银行的私银业务,银行私银部就是为了服务高净值客户,全市场地去采购金融产品,提供综合的金融咨询和服务。”一位三方财富人士对记者表示。

如今回过头来看,2008年是很多事情的转折点,对三方财富管理机构的发展也不例外。

以固收产品作为主要销售产品,也是三方财富公司迎合投资人需求、抢占市场的做法,也是大部分公司的主要产品类型。诺亚财富财报显示,2016-2018年三年间,在固收产品、私募股权产品、二级市场产品以及其他产品这四大分类中,固收产品占比分别为63.6%、61.1%和68.6%。

三方财富管理的这种模式,换句话也就是说,在资产端更劣质的资产,却对应着更高要求的资金。

一位上海地区的三方公司理财师向记者回忆其进入行业时的状态,其此前完全没有接触过金融行业,招聘进入公司之后,经过短暂的培训,培训内容主要是企业文化宣传、股东背景宣传、产品相较于其他产品有吸引力的地方等。

2008年的货币宽松政策以及随后若干年的金融监管放松,为三方财富提供了迅速壮大的土壤。彼时,随着货币全面宽松,资金端,民间财富得到积累,资产端,一大批房地产、基建项目正待开工。与此同时,2007年信托“新两规”出台,从2008年到2014年间,信托以每年50%以上的速度增长;2012年《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》出台之后,基金子公司的数量和资产规模亦快速发展起来。

诺亚财富年报显示,2016-2018年间,诺亚的理财师数量分别为1169、1335和1583人。

从监管的角度而言,三方模式存在的根基同样值得推敲。监管对金融产品的代销有资质要求,《证券投资基金法》一直有配套的基金销售管理办法,要求基金销售必须有销售资格。

财富管理这个概念最早出自美国,背景是大量中产阶级的出现,产生了财富管理和规划的要求。中国自2008年之后,民间财富迅速增长,产生了财富管理的土壤,在发展至今的十余年里,部分财富管理机构单从规模上来看已经在市场上占有一席之地,但看似风生水起,作为一个独立行业,三方财富管理机构还很难说已成气候,据统计,其合计管理的财富规模约占整个市场的5%左右。

钜派投资年报显示,2016年-2018年,其活跃客户数量分别为10218、12825、8638名,活跃客户数已有锐减态势。

三方财富变局

在诺亚事件之后,记者就从多处听到类似“三方模式到头了”的感叹,其中不乏三方机构从业人士。实际上,最近数年来,金融去杠杆力度持续加码,强调金融严监管、资管回归本源,诸多新出台的政策条款都限制了三方财富机构的发展,类似感叹从未断绝过。

事实上,早在2008年之前,三方财富管理的雏形就已经出现,但在市场上并未引起重视。现在业内多将诺亚财富实控人汪静波2005年出走湘财证券创办诺亚视作三方财富管理的起点。彼时汪静波在湘财证券创办的私人银行部门,正是后来诺亚的前身。

资产端,融资成本从银行到信托、资管计划、私募等产品逐步增加,而这些产品交由第三方代销,还需再增加一层成本。也就是从融资人的角度考虑,会率先通过银行渠道满足其融资需求,优质资产会率先提供给银行机构,三方机构获得的资产相对较差。同时,银行作为传统机构,有一整套成熟的风控体系,对融资人的行为约束更强。进一步而言,在融资人资金链出现问题的初期,一定选择对经三方财富管理代销的那类产品进行违约。

资管圈,很多人对2008年之后的“盛世景象”记忆犹新。

三方财富管理这种高度依赖渠道和客户资源的轻资产机构,天然就有以“开枝散叶”的方式向外扩散发展的趋势。回头来看,大量财富管理公司都脱胎于早期的证券公司、信托公司相应部门;这些新贵财富公司们又继续分流出团队组建出了更多新的财富公司。

诺亚“34亿巨雷”,再次将三方财富模式问题摆到了桌面。

“但刚兑是一样的,在同一个大的金融环境下,投资人并不会认为多几个点的收益就少一分安全,何况产品都是理财师倾力销售出去的。”上述三方人士表示。

在特有市场环境下迅速成长起来的三方财富管理公司,既不是严格意义上的财富管理公司,也非传统的资管机构,在资管回归本源的过程中,究竟回归何处?三方财富公司谈了很多年的转型,或许在转型之前首先要谈谈定位。

在特有市场环境下迅速成长起来的三方财富管理公司,既不是严格意义上的财富管理公司,也非传统的资管机构,在资管回归本源的过程中,究竟回归何处?三方财富公司谈了很多年的转型,或许在转型之前首先要谈谈定位。

问题和反思

一方面,三方依赖于传统机构获取资产,在去杠杆背景下,传统金融机构本身也陷入“资产荒”的局面,更鲜有资产可流入三方。

“产品采集端的利益输送,产品销售端胡乱承诺,保本保收益,现在看来这些被视作‘不合规’的行为,当整个市场、整个行业都处在上升周期的时候,是没有人会觉得有问题的,只要有源源不断的资金进来,就没有产品会出风险。”一位资管业人士称。

整个市场资金收益率的下降使得三方财富的利润空间大为压缩,因此三方财富管理公司纷纷开拓代销以外的新业务,比如向上游的资产管理领域拓展,向私募股权领域切入等。

记者采访中接触到多位曾经任职于三方财富管理机构如今去向传统金融机构的人员,他们均向记者感慨称,去了传统金融机构后,回过头来看才发现当年在三方财富公司的那些做法有多乱,其中暗藏了多少风险。

除了宏观环境变化,利差收窄以外,此轮金融强监管背景下出台的一系列改革政策,也令三方这种本身就在监管缝隙中生长壮大起来的机构,受创严重。

“事实上,这个主要是针对公募基金,对私募基金的代销一直都没有明确的规定,算是个灰色地带,而且也是利用了分业监管的漏洞,比如信托产品本身是银监系统监管下的,通过有基金销售资质的机构展开的代销行为,则又属证监监管范围,很多问题就不了了之了。”一位私募机构人士对记者说。

“那时候利差高,诺亚代销中融的房地产产品能给到4个点的代销费用,房地产的成本有16-18个点。”一位信托人士对记者回忆道。据了解,目前三方代销的费用多在1%-2%之间。

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